Vodeće svjetske središnje banke poduzele su neobičan korak, izrazivši punu podršku Jeromeu Powellu i američkim Federalnim rezervama nakon što je otkriveno da je Ministarstvo pravosuđa pokrenulo kaznenu istragu protiv predsjednika FED-a zbog njegovog svjedočenja u vezi s obnovom sjedišta središnje banke. Ono što se u početku činilo kao tehničko pitanje pretvorilo se u veliki politički sukob koji zabrinjava tržišta i monetarne vlasti diljem svijeta.
U središtu kontroverze je neovisnost središnjih banaka : glavne središnje banke solidariziraju se s Powellom jer pravnu ofenzivu i političko uznemiravanje vide kao pokušaj utjecaja na njihove odluke o kamatnim stopama. Za mnoge guvernere slučaj je postao test u kojoj se mjeri poštuju granice između političke moći i institucija odgovornih za osiguravanje cjenovne i financijske stabilnosti.
Neviđeno zajedničko pismo: ECB i BIS se oglašavaju
Najupečatljivija reakcija stigla je iz Europe. Predsjednica Europske središnje banke, Christine Lagarde , i Pablo Hernández de Cos , u svojoj ulozi generalnog direktora Banke za međunarodna poravnanja (BIS) , bili su u prvim redovima podrške Powellu. Obojica su među potpisnicima zajedničke izjave u kojoj čelnici nekoliko središnjih banaka izražavaju svoju izričitu podršku FED-u i njegovom predsjedniku.
U tekstu se naglašava da je „neovisnost središnjih banaka temeljna za cjenovnu, financijsku i ekonomsku stabilnost, za dobrobit građana kojima služimo .“ To nije mala razlika: potpisnici inzistiraju na tome da takva autonomija ima smisla samo ako je popraćena poštivanjem vladavine prava i jasnim mehanizmima demokratske odgovornosti, ali kategorički odbacuju ideju da monetarna politika treba postati još jedno oružje u stranačkim borbama.
U pismu se također navodi da je Powell služio s integritetom , usredotočen na mandat koji mu je dao Kongres i s „nepokolebljivom predanošću javnom interesu“. Za guvernere koji su potpisali dokument, predsjednik FED-a je „ugledni kolega, visoko cijenjen od strane svih koji su s njim radili“, izjava kojom se želi jasno dati do znanja da njihova podrška nadilazi političke granice i pripadnosti.
Među potpisnicima su ključne osobe za europska i globalna tržišta, poput Andrewa Baileyja , guvernera Banke Engleske, i Françoisa Villeroya de Galhaua , koji ujedno predsjedava i Upravnim odborom BIS-a. Pridružuju im se čelnici središnjih banaka Švedske, Danske, Švicarske, Australije, Kanade, Južne Koreje, Norveške i Brazila, što poruku čini istinskom međunarodnom frontom podrške FED-u.
Ovaj javni stav potvrđuje trend koji je već uočen na drugim forumima. Lagarde je prethodno branila Powella na međunarodnim sastancima poput konferencije ESB-a u Sintri, gdje je čak izjavila da bi, da je na njegovom mjestu, djelovala "na isti način" suočena s političkim pritiskom. Međutim, ovo pismo podiže uloge i formalizira tu podršku u dokumentu koji su koordinirale više središnjih banaka.
Kriminalistička istraga: od tehničkog dosjea do političkog pulsa
Katalizator ovog vala solidarnosti bila je Powellova objava da je ured saveznog državnog odvjetnika pokrenuo kaznenu istragu o njegovom svjedočenju pred Kongresom prošlog lipnja. U tom je istupu predsjednik FED-a objasnio detalje višemilijardne obnove povijesnih zgrada te institucije u Washingtonu, projekta koji je već izazvao kritike zbog visokih troškova.
U video poruci objavljenoj na platformi društvenih medija X, Powell je izjavio da je Ministarstvo pravosuđa izdalo sudske pozive velikoj poroti u vezi s njegovim svjedočenjem pred Odborom za bankarstvo Senata. Predsjednik FED-a inzistirao je na tome da je institucija bila transparentna prema Kongresu, i putem svjedočenja i javne dokumentacije, te je odbacio argumente korištene za otvaranje slučaja kao "izgovore".
Powell nije štedio riječi, opisujući Washingtonove postupke kao "neviđene ", povezane s "prijetnjama i stalnim pritiskom" na Federalne rezerve. Potvrdio je svoje "duboko poštovanje prema vladavini prava i odgovornosti", ali je jasno dao do znanja da se, po njegovom mišljenju, istraga zapravo nije odnosila na obnovu zgrada ili parlamentarni nadzor, već na odluke o kamatnim stopama.
U jednom od najrazmatranijih odlomaka svog govora, Powell je izjavio da „nitko, a zasigurno ne predsjednik Federalnih rezervi, nije iznad zakona “, ali je upozorio da je prijetnja kaznenim prijavama „posljedica toga što Federalne rezerve određuju kamatne stope na temelju najbolje procjene onoga što će služiti javnosti, a ne slijedeći preferencije predsjednika“. Ovu poruku tržišta su protumačila kao znak da nije spreman pokloniti se Bijeloj kući.
Trumpova administracija, sa svoje strane, zanijekala je bilo kakvu uključenost u proces. Glasnogovornica predsjednika Karoline Leavitt odgovorila je odlučnim "ne" na pitanje je li predsjednik naredio Ministarstvu pravosuđa da otvori slučaj protiv Powella. Međutim, izbjegla je pojasniti u kojoj su mjeri predsjednikove ponovljene kritike mogle utjecati na odluku tužitelja, te je jednostavno ustvrdila da Trump "ima puno pravo kritizirati" predsjednika FED-a prema načelu slobode govora.
Trump protiv FED-a: Uvrede, pritisak i otrovano nasljeđivanje
Sukob između Bijele kuće i Federalnih rezervi nije ništa novo. Donald Trump već mjesecima napada Powella u svojim javnim istupima i na društvenim mrežama, gdje ga je čak nazvao "budalom", "glupim", pa čak i "idiotom" jer se nije pridržavao njegovih zahtjeva za agresivnijim smanjenjem kamatnih stopa kako bi se stimuliralo gospodarstvo.
Tijekom svojih posljednjih odluka FED-a, institucija se odlučila prilagoditi kamatne stope u rasponu od oko 3,5% do 3,75% s smanjenjem od 0,25 postotnih bodova, što je razborita odluka usmjerena na borbu protiv inflacije bez destabilizacije tržišta rada. Powell je inzistirao da je prioritet središnje banke "koristiti naše alate za postizanje ciljeva koje nam je Kongres postavio: maksimalna zaposlenost, stabilnost cijena i financijska stabilnost", poruka koja je jasno dala do znanja da pritisak Bijele kuće neće diktirati njezin smjer.
Uz kritike, Trump je otvoreno koketirao s idejom otpuštanja Powella . Predsjednik je čak spomenuo mogućnost njegove smjene, nešto bez presedana u novijoj povijesti FED-a, te je najavio da već ima "odluku na umu" o tome tko će ga zamijeniti kada mu završi mandat predsjednika središnje banke. Iako nije otkrio ime, nagovijestio je da razmatra nekoliko opcija i unutar i izvan upravnog odbora.
Ova ofenziva zasjenila je Powellovo nasljeđivanje i izazvala političku bitku u Senatu. Neki republikanski senatori, poput Thoma Tillisa , ključnog člana Bankarskog odbora, obećali su da će se protiviti svakom Trumpovom kandidatu za Fed dok se istraga ne razjasni, što dodatno komplicira vremenski okvir imenovanja. John Thune , vođa većine u Senatu, upozorio je da se neovisnost središnje banke u određivanju monetarne politike mora održati "bez političkog uplitanja".
U tom kontekstu, analitičari nagađaju da bi Powell mogao odlučiti zadržati svoje mjesto u Upravnom odboru i nakon svibnja , kada mu istječe mandat predsjednika. Iako je uobičajena praksa da predsjednik također napusti odbor nakon odlaska s predsjedničke dužnosti, Powell bi imao zakonsku mogućnost ostati do 2028., što bi otvorilo nekonvencionalan, ali moguć scenarij ako to smatra najboljim načinom zaštite autonomije institucije.
Podrška istaknutih bivših bankara i ekonomista u Sjedinjenim Državama
Podrška Powellu nije ograničena samo na strane središnje banke. U Sjedinjenim Državama, tri živuća bivša predsjednika Federalnih rezervi - Alan Greenspan, Ben Bernanke i Janet Yellen - potpisali su zajedničko pismo u kojem brane neovisnost središnje banke i njezina sadašnjeg predsjednika. Ovo je vrlo rijetka gesta među bivšim dužnosnicima institucije, koji obično zadržavaju diskreciju u pogledu odluka svojih nasljednika.
Dokument, koji je podržalo i nekoliko bivših ministara financija - uključujući Timothyja Geithnera, Jacoba Lewa, Henryja Paulsona, Roberta Rubina i samu Yellen u njezinoj nedavnoj ulozi u administraciji Joea Bidena - upozorava da je javna percepcija neovisnosti FED-a "ključna" za ekonomske rezultate . Bez tog povjerenja, središnja banka bi imala puno veće poteškoće u kontroli inflacije, osiguravanju maksimalne zaposlenosti i stabilizaciji dugoročnih kamatnih stopa.
Pismo ide dalje, opisujući kaznenu istragu protiv Powella kao „neviđeni pokušaj korištenja fiskalnih napada za potkopavanje“ autonomije središnje banke. Potpisnici uspoređuju ovu strategiju s načinom na koji se monetarna politika vodi na nekim tržištima u nastajanju „sa slabim institucijama“, gdje je političko uplitanje dovelo do epizoda nekontrolirane inflacije, ekonomske volatilnosti i sistemskog rizika.
Među onima koji nude svoju podršku su poznati ekonomisti koji su služili u Vijeću ekonomskih savjetnika Bijele kuće - Jared Bernstein, Jason Furman, Glenn Hubbard, Gregory Mankiw i Christina Romer - kao i akademik Kenneth Rogoff , profesor na Harvardu i bivši glavni ekonomist Međunarodnog monetarnog fonda. Ova skupina vjeruje da slučaj Powell izravno šteti institucionalnom ugledu Sjedinjenih Država kao zemlje utemeljene na vladavini prava.
Potpisnici naglašavaju da ovakva vrsta pritiska „nema mjesta u Sjedinjenim Državama“, čija snaga, podsjećaju nas, leži u stabilnosti njihovih pravila i podjeli vlasti. Boje se da bi se ovaj presedan u budućnosti mogao iskoristiti protiv drugih dužnosnika koji donose nepopularne, ali nužne odluke za održavanje makroekonomske stabilnosti.
Implikacije za Europu i financijska tržišta
Iz europske perspektive, sukob između Bijele kuće i FED-a nije samo unutarnje američko pitanje. Odluke Federalnih rezervi postavljaju ton globalnoj monetarnoj politici i utječu na kamatne stope, međubankarsko tržište , tokove kapitala i tečaj dolara i eura. Svaka sumnja u neovisnost FED-a mogla bi dovesti do povećane volatilnosti i naglih promjena premija rizika.
Za ECB i ostale središnje banke Starog kontinenta, u pitanju je i obrana vlastitog modela. U eurozoni je neovisnost ECB-a zaštićena europskim ugovorima , ali iskustvo pokazuje da se politički pritisak može pojaviti u vrijeme krize, kao što se dogodilo tijekom Velike recesije i krize državnog duga. Pismo podrške Powellu, u tom smislu, služi kao podsjetnik da prelazak određenih granica može biti skup na duge staze.
Tržišta pomno prate kako bi sva ova politička buka mogla utjecati na buduće odluke o kamatnim stopama u Sjedinjenim Državama. Neki analitičari, poput njemačke tvrtke Berenberg, sugeriraju da bi Trumpova ofenziva mogla biti usmjerena na obeshrabrivanje Powella da ostane na svojoj poziciji , a ne na vršenje pritiska na njega u vezi s neposrednim odlukama o monetarnoj politici. Ideja bi bila zamijeniti vodstvo FED-a nekim tko je više usklađen s prioritetima Bijele kuće.
Stratezi iz raznih institucija iznijeli su različite scenarije za budući sastav Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC). Nagađa se da bi se osobe bliske Trumpu, poput Kevina Warsha ili Kevina Hassetta , mogle pridružiti odboru guvernera ako dođe do ostavki ili smjena, uz osobe poput sadašnjeg guvernera Stephena Mirana . U najekstremnijem scenariju, FOMC bi mogao završiti s nekoliko članova povezanih s predsjednikom, potencijalno sklonijima smanjenju kamatnih stopa čak i bez jasne makroekonomske potpore.
Ipak, analitičari u institucijama poput ING-a ističu da bi, čak i s novim članovima, Trumpovi saveznici i dalje bili u manjini u odboru. Slikovito ih opisuju kao da imaju "četiri MAGA goluba" u odboru od dvanaest članova, daleko od potpunog preuzimanja. Predsjednik, napominju, "očito želi da Powell odstupi, ali čak i ako uspije, to bi i dalje bio samo jedan glas", što znači da bi Bijela kuća mogla utjecati na monetarnu politiku, ali ne i potpuno dominirati njome.
U međuvremenu, neizvjesnost oko ishoda istrage i Powellovog nastavka mandata drži investitore i kreatore politike na oprezu. Opći je dojam da slučaj nadilazi lik samog predsjednika FED- a i postao je simbol koliko se politički pritisak može vršiti na središnju banku u velikom naprednom gospodarstvu.
Ta je epizoda ujedinila široku koaliciju središnjih bankara i ekonomista u obrani autonomije Federalnih rezervi, uz vrlo aktivnu ulogu Europe i institucija poput ECB-a i BIS-a. Osim neposredne pravne i političke bitke, poruka koju šalju je jasna: povjerenje u valutu, stabilnost cijena i nesmetano funkcioniranje globalnog gospodarstva uvelike ovise o tome hoće li središnje banke održati svoju sposobnost donošenja odluka bez izravnog uplitanja političke moći , čak i ako to znači suočavanje s intenzivnim pritiscima poput onih koji trenutno okružuju Jeromea Powella.
